Yusuf Arslan
1 Haziran 2026
Rockefeller Global Investment Management’ın makroekonomi ve piyasa stratejisti Doug Moglia, altın piyasasıyla ilgili dikkat çekici tahminlerde bulundu. Moglia, mevcut boğa piyasasının kesintiye uğramadığını ve altının çok daha yüksek fiyatlara ulaşma potansiyeline sahip olduğunu ifade etti.
**ALTIN İÇİN 10.000 DOLAR TAHMİNİ**
Moglia’nın yakın tarihli bir raporunda altının fiyat seyrini şöyle öngördü:
– 2027: Ons başına 5.500 doların üzerinde
– 2030 öncesi: 8.000 dolar
– Uzun vadeli potansiyel: 10.000 dolar ve üzeri
Ayrıca, mevcut boğa piyasasının dördüncü yılına girdiğini ve bu süreçte yaklaşık yüzde 200’lük bir getirinin sağlandığını vurguladı. Moglia, 1970’ler ve 2000’lerde yaşanan benzer döngülerin ortalama on yıl sürdüğüne de dikkat çekti.
**ALTIN VE GÜMÜŞTE TARİHİ RALLİ**
2025 yılının başından bu yana altın fiyatları yüzde 92 oranında artarken, gümüşteki yükseliş yüzde 152’yi geçti. Bu durum, gümüş fiyatlarının Ocak 2026’da kısa bir süreliğine ons başına 120 dolar seviyesinin üzerine çıkmasına neden oldu.
**MERKEZ BANKALARI ALTIN ALMAYA DEVAM EDİYOR**
Moglia, 2022-2024 döneminde dünya genelindeki merkez bankalarının her yıl 1.000 tonun üzerinde altın alımı yaptığını belirtti. Bu miktar, yıllık küresel madencilik üretiminin yaklaşık yüzde 20-25’ine karşılık geliyor. Ayrıca, 2022 yılında Rusya’nın döviz rezervlerine yönelik uygulanan yaptırımların bu alım trendini hızlandıran önemli bir faktör olduğunu vurguladı. Moglia, merkez bankalarının rezervlerinin yaklaşık yüzde 31’inin altın olduğunu ve bunun zamanla dolar rezervlerinin yaklaşık yüzde 56’sına ulaşabileceğini ifade etti.
**ALTIN FİYATLARINI DESTEKLEYEN FAKTÖRLER**
Moglia’ya göre altın fiyatlarını artıran temel unsurlar şunlardır:
– Fed’in bağımsızlığı konusundaki endişeler
– Artan mali riskler
– Doların değer kaybı
– İran ile yaşanan jeopolitik krizler
– Elektrik enerjisine geçiş ve yapay zeka altyapısının genişlemesi
– Üretimin yeniden ulusal sınırlara taşınması (reshoring)
**ALTIN MI, GÜMÜŞ MÜ?**
Moglia, gümüşün 2021’den bu yana güneş panelleri, elektrikli araçlar ve yapay zeka uygulamaları nedeniyle yapısal bir arz açığı ile karşılaştığını belirtti. Ancak gümüş üretiminin yaklaşık yüzde 70’inin diğer metallerin madenciliği sırasında yan ürün olarak ortaya çıkması, arzın fiyat artışlarına hızlı bir şekilde yanıt vermesini sınırlıyor. Böylelikle, kısa vadede gümüşün altına göre yükseliş potansiyelinin daha sınırlı olduğunu vurguladı.
**MADENCİLİK HİSSELERİ DAHA CAZİP OLABİLİR**
Moglia’nın en dikkat çekici önerilerinden biri, fiziksel altın yerine madencilik hisselerine yatırım yapmaktır. Madencilik sektöründe faaliyet marjlarının yüzde 40 seviyesine çıkarak 2011’den bu yana en yüksek düzeylerine ulaştığı gözlemleniyor. En büyük beş madencilik şirketinin, 2025 yılında yaklaşık yüzde 30 marjla 20 milyar dolara yakın serbest nakit akışı sağlaması bekleniyor. Ayrıca, bu şirketler, temettü ve hisse geri alımları ile yatırımcılara doğrudan getiri sağlarken, fiziksel altının depolama maliyetleri ve getirisi olmayan yapısı karşısında avantajlı bir konumda bulunuyor.
Kaynak: Ekonomim Gazetesi
Yazar: Yusuf Arslan
